Cathie Wood vient d'appeler Ethereum "l'épine dorsale de l'internet décentralisé." Ce n'est pas une nouvelle position pour ARK Invest. Mais il est important de comprendre ce qu'ils entendent réellement par là. La thèse d'ARK sur $ETH a trois couches : Premièrement : Ethereum résout ce qu'ils appellent "le problème de la fonction numérique." C'est la couche d'infrastructure qui permet aux développeurs de déployer du code, de régler des transactions et de construire des applications sans qu'une autorité centrale contrôle les rails. Deuxièmement : c'est l'infrastructure indispensable pour la DeFi et les applications décentralisées. Le même rôle que TCP/IP a joué pour l'internet traditionnel, sauf avec de l'argent programmable intégré dès le départ. Troisièmement : Wood présente ETH comme un actif de qualité institutionnelle pour les services financiers. Pas un jeton spéculatif. Une couche de règlement pour un nouveau système financier. Le chiffre qu'ARK a associé à cette thèse : une capitalisation boursière de 20 trillions de dollars d'ici 2032. Pour donner un contexte, c'est environ 84 fois par rapport à la position actuelle d'Ethereum. Est-ce réaliste ? Cela dépend entièrement de savoir si la DeFi, les actifs tokenisés et les applications décentralisées deviennent une infrastructure financière grand public ou restent une niche. Les vents réglementaires soufflent dans la bonne direction. La Fed, l'OCC et la FDIC viennent de donner leur feu vert aux titres tokenisés sur des blockchains sans autorisation, et Ethereum a été nommé explicitement. C'est exactement le genre de signal institutionnel que la thèse d'ARK attendait. Que Cathie ait raison est une question ouverte. Mais le pari sous-jacent est de moins en moins fou qu'il ne l'était il y a cinq ans : Que l'infrastructure financière mondiale fonctionne finalement sur des rails programmables et décentralisés.

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