为了记录。 华尔街对特朗普供给侧革命的凯恩斯盲目。 华尔街的故事是错的。美国的经济增长率为4%，由资本支出繁荣和明确的重建国家生产基础的努力推动。然而，主流叙事仍然将其视为一个疲惫的、晚周期的激增，注定要以衰退和美元贬值告终。这就是为什么资金以50倍的收益率涌入公用事业和日常消费品，而人工智能和软件则被无差别地抛售。 投资者所忽视的是特朗普-贝森特项目：利用生产性资本、银行放松管制和供给侧经济学来实现强劲的非通胀增长。这不是另一个糖高刺激。这是一个提高潜在产出和改变经济结构的努力。 看看市场定位，结论显而易见。涌入黄金、历史性低配美元、全面拒绝与人工智能相关的股票——所有这些都表达了同样的观点：特朗普和贝森特将会失败。市场的表现就像唯一可能的结果是通货膨胀、危机或两者兼而有之。 当一个在智力上被民主党人和凯恩斯主义者主导的行业不断寻求同样的需求侧剧本时，这就是发生的事情。人工智能的炒作和特朗普的动荡无疑让投资者感到疲惫。但疲惫并不是一个框架。现在真正的问题是华尔街是否能够放弃其反射性的凯恩斯主义，足够长的时间去看到这可能是一个新的供给侧时代的开始，而不是经典的晚周期交易。