Для справки. Кейнсианская слепота Уолл-стрита к революции Трампа на стороне предложения. Уолл-стрит неправильно интерпретирует ситуацию. США растут на 4 процента, благодаря буму капитальных вложений и явной попытке восстановить производственную базу страны. Тем не менее, доминирующий нарратив по-прежнему рассматривает это как усталый, поздний подъем, который обречен закончиться рецессией и ослаблением доллара. Вот почему деньги устремляются в коммунальные услуги и товары первой необходимости по 50-кратным earnings, в то время как AI и программное обеспечение сбрасываются без разбора. Что инвесторы упустили, так это проект Трампа и Бессента: использовать производительный капитал, дерегулирование банков и экономику на стороне предложения для достижения сильного, неинфляционного роста. Это не очередной стимул с эффектом «сахарного кайфа». Это попытка повысить потенциальный выпуск и изменить структуру экономики. Посмотрите на позиционирование, и вердикт очевиден. Устремление в золото, исторически низкая доля доллара, полное отторжение акций, связанных с AI – все это выражает одно и то же мнение: Трамп и Бессент потерпят неудачу. Рынки ведут себя так, как будто единственными возможными исходами являются инфляция, кризис или и то, и другое. Вот что происходит, когда отрасль, интеллектуально доминируемая демократами и кейнсианцами, продолжает обращаться к одной и той же книге по экономике со стороны спроса. Хайп вокруг AI и турбулентность Трампа, безусловно, исчерпали инвесторов. Но усталость – это не основа. Реальный вопрос сейчас в том, сможет ли Уолл-стрит отказаться от своего рефлексивного кейнсианства достаточно долго, чтобы увидеть, что это может быть началом новой эры на стороне предложения, а не классической торговли на позднем этапе.