Per la cronaca. La cecità keynesiana di Wall Street di fronte alla rivoluzione dell'offerta di Trump. Wall Street ha sbagliato storia. Gli Stati Uniti stanno crescendo del 4 per cento, alimentati da un boom degli investimenti e da un tentativo esplicito di ricostruire la base produttiva del paese. Eppure, la narrativa dominante continua a trattare questo come un'onda stanca e tardiva destinata a finire in recessione e con un dollaro più debole. Ecco perché il denaro sta affluendo verso le utility e i beni di consumo a 50 volte gli utili, mentre l'AI e il software vengono venduti indiscriminatamente. Ciò che gli investitori hanno perso di vista è il progetto Trump–Bessent: utilizzare il capitale produttivo, la deregolamentazione bancaria e l'economia dell'offerta per garantire una crescita forte e non inflazionistica. Non si tratta di un altro stimolo da euforia temporanea. È uno sforzo per aumentare la produzione potenziale e modificare la struttura dell'economia. Guarda le posizioni e il verdetto è ovvio. L'afflusso verso l'oro, l'underweight storico nel dollaro, il rifiuto totale delle azioni legate all'AI – tutto esprime la stessa opinione: Trump e Bessent falliranno. I mercati si comportano come se le uniche possibili conseguenze fossero inflazione, crisi o entrambe. Questo è ciò che accade quando un'industria dominata intellettualmente dai Democratici e dai keynesiani continua a cercare lo stesso manuale di gioco orientato alla domanda. L'hype dell'AI e la turbolenza trumpiana hanno senza dubbio esaurito gli investitori. Ma la fatica non è un quadro di riferimento. La vera domanda ora è se Wall Street può abbandonare il suo keynesismo riflessivo abbastanza a lungo da vedere che questo potrebbe essere l'inizio di una nuova era dell'offerta, non il classico commercio di fine ciclo.